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簸箕投研:《每日复盘》--如何看待军工板块的调整?(11.16)
0人浏览 2021-11-16 17:28

军工板块下午跳水,暂时还没有利空的消息。市场所担忧的问题,可能是zm关系缓和的因素,短期情绪影响。

不过整个军工板块走势仍处于向上的趋势。本身而言,当前市场还是对军工偏见很深,毕竟军工的市场化改革等也确实是在今年才加速落地的;加上行业本身的因素,季节性因素、业绩不透明,对于市场风险偏好比较敏感,所以总是容易出现这种大幅度的波动。

对于军工本身而言,直播间也讲的比较多。明年确定性依旧比较强的,一方面是2019年的军品定价改革,提升了军工企业的毛利率;二是,十四五期间,军工装备升级,极大提升了军品的需求。

上面可能是大家都知道的逻辑。潜在的,比如本身军工这个行业属于逆周期的,不怕你经济数据差,也不怕你停电停惨,进入的门槛高,以及一些细分行业基本就一家龙头;比如高温合金的抚顺特钢,最近几年也找不出第二家公司来。潜在的,还比如国企改革,资产证券化这条暗线;以及赛道不拥堵等等。

行业基本面数据就不多讲了,合同负债、预收账款、现金流等其实都是有非常明显的改善。所以,军工目前来讲,逻辑还是通顺的,明年确定性也极强。

另外,近期主赛道,确实波动比较大,特别是锂电、光伏类的。毫无疑问,市场担忧的点也比较多。比如光伏,由于硅料价格高企,开工率下降,部分光伏材料库存已经出现上升情况。冬季来临,国外需求淡季已经到来,四季度旺季装机期待不了了;锂电池,材料过度扩张,明年市场担忧扩产带来的负反馈,等等。

没有办法去证伪这些扰动的情况下,多为横盘消化或者跟随指数下跌。站在目前来看,我个人是认为实质上还是属于周期性的阶段调整,高增长+高估值并存,这种只要说出现点利空,就容易把情绪放大,交易层面的波动就会加大,能把握的就是多等等跌下来的机会。

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最近边际改善这个词很火,也包括ppi-cpi剪刀差的修复,消费类;还包括最近比较火的汽车零部件,也属于边际改善的这个范畴。

与机构交流下来,大家对于剪刀差修复带来消费的机会,也都认可,但也都还是走一步看一步。主要是能够有较强定价权的,产品市占率高的,能够转移成本出去的这些消费类企业。如果消费复苏,原材料价格回落,叠加提价的因素,这些公司是有基本面较大改善预期的。但也说的,如果明年消费复苏,前提条件是经济好转,消费复苏,自然后面第二波行情也需要一些消费数据来支撑。同样的道理,汽车零部件也类似,第二波行情就需要看整个乘用车销量数据,销售端有好转。

最后说下行情,指数我们继续维持前面的观点,跌下来都会是黄金坑,不过稳稳节奏是有必要的。长期看,资产慌+国内预期宽松的货币政策大逻辑没问题就行。其实震荡行情就是这样的,涨到了20日线遇到压力回调,然后跌一下,后面又涨,所以淡定一些。

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